[Nasca]

Yo tengo esto:

Código Delphi [-]
function BorrarMultiEspacios(valor: string): string;
 begin
   repeat
       valor := StringReplace(valor,'  ',' ',[rfReplaceAll]);
   until
       pos('  ',valor) = 0 ;
   Result := valor;    
 end;

Ni idea de si es lo más optimo. De hecho ni recuerdo si es mio o lo copié de algún lado.
Otra opción en:
http://texthandler.com/?module=remov..._spaces_delphi
Aunque no creo que sea mucho mas eficiente.

O adaptar este código de c#, bastante similar al mío:

    while (text.IndexOf("  ") != -1)
    {
        text = text.Replace("  ", " ");
    }
    return text;

Aunque hace básicamente lo mismo y no creo que sea mucho más eficiente que el primero.