Hola,
En efecto, ese control no acepta el formato "GIF", al menos no en versiones anteriores a Delphi 2007 (creo que a partir de ahí sí que lo soporta, pero, no estoy seguro). Encontrarás diferentes soluciones y componentes de terceros para poder trabajar con imágenes GIF. Yo echaría un vistazo en
Torry's y buscaría en estos mismos foros más información. Seguro que encuentras algo que te sirva.