Siempre cuando se crea un exception el hilo de ejecución "salta" al except mas próximo que lo contenga.
Si no había ningun try..except, por defecto salta al ApplicationHandleException, para evitar que la aplicación se cierre en forma inesperada.
Pese a esto, siempre se ejecutarán los finally de los try..finally, pues para eso existen!
Si tu capturas un error en un try..except, pero quieres que este error "salte" a la rutina de error anterior, simplemente tienes que hacer un raise, o bien puedes hacer un raise de una nueva exception si esto es mas adecuado.
Saludos!