[[Gunman]]

se puede hacer de muchas formas, normalmente se hace leyendo los valores
Componente.Caption des de un .ini o un xml.
Yo siempre lo he hecho con un ini, por ejemplo:

Código Delphi [-]
procedure ChangeLanguage(Lang: String);
 var
   IniFile: TIniFile;
 begin
   IniFile := TIniFile.Create('.\'+lang+'.ini'); //abre el archivo ini con el nombre indicado en lang
   try
     Componente1.Caption := IniFile.ReadString('Form1','Componente1','Componente1');
     //Lee una cadena de texto en la sección Form1, Componente1
     Componente2.Caption := IniFile.ReadString('Form1','Componente2','Componente2');
     Form2.Componente1.Caption := IniFile.ReadString('Form2','Componente1','Componente1');
   finally
     IniFile.Free; //Libera IniFile
   end;
 end;

Luego para ejecutarlo, pues nada:

Código Delphi [-]
  ChangeLanguage('Español');  //por ejemplo