Hola mati_pincha, bienvenido al Club. Como a todos, te recordamos que te pases por la
Guía de estilo si no lo has hecho ya.
Respecto a tu pregunta, un TImage puede contener cualquier imagen, así que si la imagen es circular, aparecerá circular. Sin embargo, el TImage siempre será rectangular. Quizá te interese usar un TPaintBox, ya que permite dibujar cualquier cosa con cualquier forma, incluyendo imágenes. Puedes cargar la imagen en un TImage y luego copiarla con la forma que quieras en el TPaintBox (aunque puede tener algo de truco, pero no es muy difícil).