[yusnerqui]

Un ejemplito para si te decides

Pon en tu form un TPanel de 40 por 40, lo puedes pintar de azul para que se distinga bien y en el Oncreate de tu form

Código Delphi [-]
procedure TForm1.FormCreate(Sender: TObject);
Var
Reg1,Reg2{,RegDest} : HRGN;
begin
Reg1:=CreateEllipticRgn(0,0,40,40);
Reg2:=CreateEllipticRgn(2,2,38,38);
//RegDest := Reg1;
CombineRgn(Reg1,Reg1,Reg2,RGN_DIFF);
SetWindowRgn(Panel1.Handle,Reg1,True); 
end;

Saludos